【导语】2026年上半年箱板纸均价呈现先弱后强走势。尤其是4月中下旬以来，在纸厂低库存、成本以及需求良好的支撑下，价格持续上涨明显。展望下半年，箱板纸产能持续投放，进口冲击减弱，箱板纸消费量继续呈现增加趋势。在季节性带动下，预计下半年瓦楞及箱板纸市场整体以上行为主，年末或微幅回落。

  2026年上半年箱板纸市场涨多跌少，季节性规律减弱。从近五年价格对比来看，上半年均价整体运行处于中低位，5-6月均价略高于历史低值。 据卓创资讯监测多个方面数据显示，中国箱板纸市场年均价3612元/吨，同比下滑4元/吨，跌幅0.11%。其中最高点出现在6月底的3798元/吨，最低点出现在1月下旬的3517元/吨，高低价差达281元/吨，波幅为7.99%。

  回顾市场来看，主要历经以下几个阶段：第一阶段，惯性下滑。1月中旬之前市场延续了2025年12月下旬的跌势，供需矛盾突出，价格弱势下滑。第二阶段，企稳反弹。市场止跌企稳的契机来自于1月下旬春节订单的陆续释放，包装厂原纸采购积极性有所提升，纸厂库存下滑，供需关系有所缓和。春节期间纸厂停机检修情况超预期，企业仓库存储上的压力不高。节后规模纸厂积极拉涨，中小厂家跟涨，市场涨价气氛浓厚，刺激下游包装厂采购积极性，涨价得以顺利落地，涨势持续至3月中旬。第三阶段，窄幅下滑。3月下旬开始，市场传统淡季影响下，终端订单释放没有到达预期，包装厂原纸仓库存储上的压力偏大，采购积极性下滑，企业库存呈现增加趋势，供需矛盾凸显，价格下滑，跌势持续至4月中旬。第四阶段，反季节性上涨。4月下旬至6月份市场打破了季节性走低规律，市场成交重心上移。最重要的支撑因素在于废纸原料价格持续上涨，成本推动逻辑完全压倒季节性需求弱势，成为主导市场行情报价的核心力量。

  2026年上半年产量为1650万吨，同比增加6.20%；平均开工负荷率为63.39%，同比提升2.91个百分点。从月度产量及开工负荷率情况看，周期内除2月生产量低于去年同期外，其余月份均高于去年同期。春节期间，纸厂停机力度超出预期，使得2月份产量及开工负荷率同比皆有较明显的下滑，厂家仓库存储上的压力不大，为节后涨价提供有力支撑。节后随着纸厂陆续恢复生产，市场开工恢复较快，整体开工负荷率提升，产量同比增加。

  2026年上半年箱板纸企业库存同比明显减少，成为纸厂报涨价格的强力支撑。6月底箱板纸企业库存79.4万吨，同比减少42.21%。受到2025年12月库存基数增加影响，虽然1月月内纸厂让利出货，下游适量补库，纸厂库存仍处于上半年的较高水平。2月恰逢春节，纸厂停机检修增加，下游提前备库，纸厂库存由增转降。随着3月上下游交投恢复，纸厂产量增加，下游以消化前期库存为主，纸厂库存由降转增。而4月以来，市场停机消息频发，规模纸厂持续拉涨，下游“买涨不买跌”情绪较重，持续补库为主，纸厂库存呈现减少趋势。

  2026年1-6月，箱板纸进口量预计为206万吨，同比下滑13.05%。进口利润收窄降低了进口积极性。海外工厂原料以及能源成本普遍高于国内，其造纸成本提升，原纸价格持续上涨明显，海运费同步上涨，进一步抬升进口成本，使得进口纸的竞争力下滑，进口套利空间被压缩，进口积极性减弱。

  综合来看，库存及进口量的同比减少，为上半年箱板纸价格持续上涨提供了有利支撑。

  2026年上半年箱板纸国内实际消费量呈现增加趋势，预计2026年上半年实际消费量1833万吨，较2025年同期增长5.42%。总的来看，国内消费稳步缓慢增加，出口需求超预期增加的趋势。据海关统计，2026年前5个月，我国货物贸易出口总值11.91万亿元，增长11.8%。2026年上半年国内箱板纸消费市场保持增加趋势，尤其是华东地区，出口需求对其带动明显，此亦为支撑箱板纸价格持续上涨的重要驱动因素。

  2026年上半年废黄板纸价格先跌后涨，供应整体处于偏少格局，对价格指引较强，同期废黄板纸消费量有所增长，为价格持续上涨打开空间。据卓创资讯预计，2026年上半年废黄板纸市场均价或为1604元/吨，同比上涨9.71%。废纸价格持续上涨，纸厂通过提价缓解盈利压力。行业利润方面，2026年上半年行业毛利率呈现先涨后跌的趋势，上半年行业毛利率为14.96%，较2025年上半年下滑4个百分点。其中利润最低点出现在6月底的11.23%，主要由于废纸涨幅大于箱板纸涨幅（箱板纸涨价主要以低端等级为主，从而拉低了箱板纸整体涨幅），因此行业利润出现收窄。

  瓦楞及箱板纸价格趋势与供需关系、成本变化、市场心态以及宏观政策有较强关联，需求仍是影响价格趋势最主要的因素，而成本将限制纸价幅度的下限。

  从供给端来看，预计下半年箱板纸总供应量为2325万吨，环比增加7.34%，同比增加5.68%。产量方面，预计呈现小幅增长趋势。下半年市场有160万吨新增产能待释放，纸厂生产积极性尚可，预计整体开工负荷率同比去年略高，纸厂集中停机检修次数减少，考虑到废纸供应量紧张，纸厂因原料短缺导致停机现象或将有所增加。库存方面，在产能持续扩张及需求平稳增加的影响下，纸厂库存或较上半年略有增加。进口纸方面，海外自用量增加，可供出口的部分减少；叠加国际运费成本上升，进口纸套利空间收窄，进口量依旧不多。

  从需求端来看，预计下半年箱板纸消费量约为2012万吨，环比增加8.76%，同比增加6.17%。首先从出口来看，预计前期关税缓和带来的订单前置效应逐步消退，新订单增量趋稳，后期订单或持续向高技术产品集中，预计下半年出口订单保持增长，但是国际环境不稳定性增加，同步提升了外贸订单的不稳定性，预计出口订单整体增速或有所放缓。其次，内需方面，下半年国内节日较多，是箱板纸的传统旺季，国内需求或仍呈现增加趋势，但同时居民就业与收入信心恢复偏慢，国内整体消费意愿有待进一步提升。

  从成本角度来看，预计2026年下半年废黄板纸价格或呈现先下滑后上涨再下滑走势，月均价或在1680-1930元/吨之间波动，其中高点预计出现在11月，低点预计出现在8月。7-8月价格趋势或有所下滑，主流纸厂或降价吸货为四季度生产储备废纸原料。9-11月废黄板纸价格或呈现上涨趋势，成品纸需求旺季兑现，下游纸厂开工意向或较高，但废黄板纸市场存在囤货情绪，可能会引起供应量整体偏少，市场看涨心态或持续升温，促使价格持续上涨。12月为旺季收尾阶段，市场看涨气氛或有所回落，废黄板纸价格可能小幅下滑。总的来看，2026年下半年废黄板纸价格整体走势仍然偏强，成本面对箱板纸存一定底部支撑。

  综合来看，下半年箱板纸市场整体呈现先涨后跌的趋势。下半年箱板纸均价在3920元/吨，环比涨幅8.53%，下半年价格运行区间在3820-4030元/吨，其中下半年高点出现在10月份的4030元/吨左右，低点出现在12月份的3820元/吨左右。价格由高位转入下行通道节点或出现在10月下旬-11月上旬。具体来看：7月份为市场传统淡季，但考虑到目前纸厂库存水平偏低及纸厂成本的高位，且纸厂拉涨心态依旧较强，均价或仍呈上涨趋势。随着8-10月份各种节假日订单陆续释放，终端需求存向好预期，叠加出口订单的支撑，需求面利好于价格偏上运行。随着释放新增产能释放，市场供应压力逐步增加，经过7-10月市场的持续拉涨，下游包装厂库存或已处于高位，若后续需求释放跟进不足，将降低原纸采购积极性，纸厂出货放缓，仓库存储上的压力由下游向上游转移。叠加上游原料废纸价格下滑，成本支撑减弱，11-12月份价格恐存下滑风险。